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国债期货交割结算价最便宜可交割国债,国债期货的交割日

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  • 怎样用最小基差法选择最便宜可交割债券
  • 国债期货专题研究之二:如何寻找最便宜交割券
  • 国债期货交易中可交割国债指什么
  • 国债期货为什么采用最便宜券交割
  • 国债期货到期时,实际交割国债现券的券种是由哪一方确定的
  • 国债期货交割的交券日,卖方应于国债登记终结算前将可交割国债存入帐户,交易所划转后视为卖方完成交券吗
  • Q1:怎样用最小基差法选择最便宜可交割债券

    在一篮子可交割债券制度下,剩余年限在一定范围内的国债都可以参与交割。由于收益率和剩余期限不同,可交割国债的价格也有差异。即使使用了转换因子进行折算,各种可交割国债之间仍然存在细微差别。一般情况下,由于卖方拥有交割券选择权,合约的卖方都会选择对他最有利,通常也是交割成本最低的债券进行交割,对应的债券就是最便宜可交割债券。理论上,一般可以通过比较不同券种的隐含回购利率寻找最便宜可交割债券。
    根据海外实践经验,在一定前提条件下通过比较久期和收益率可大致寻找最便宜可交割债券:
    (1)久期:对收益率在国债期货合约票面利率以下的国债而言,久期最小的国债最可能是最便宜可交割债券。对于收益率在国债期货合约票面利率以上的国债而言,久期最大的国债最可能是最便宜可交割债券。
    (2)收益率:对具有同样久期的国债而言,收益率最高的国债最可能是最便宜可交割债券。

    Q2:国债期货专题研究之二:如何寻找最便宜交割券

    国债期货即将推出,其定价和策略是投资者最关注的问题,其中一个核心问题是寻找在不同市撤境下的最便宜可交割券。中金所实施虚拟的标准券制度,而可交割国债通过固定的转换因子可以转化为标准券。由于中金所测算转换因子时假定未来各时点贴现率均为3%,使得通过转换因子得到的交割券存在高估或低估。 寻找CTD券主要有三种方法:最大隐含回购利率法、基差法和净基差法。 最可靠的方法是最大隐含回购利率法,隐含回购利率反映的是期货空头买入国债现货并用于交割所得到的理论收益率,收益率最高的即为CTD券。 基差法反映的是空头购买国债现货用于交割的成本,基差最小的即为CTD券。净基差法则在前者基础上,考虑了持有期的票息收益以及资金的机会成本(或融资成本)。 根据最大隐含回购利率法推出国债期货CTD券的经验法则如下: (1)当国债到期收益率大于标准券票面利率3%时,久期越大,越有可能成为CTD券;且当收益率曲线越陡时,长久期国债,越有可能成为CTD券。 (2)当国债到期收益率小于标准券票面利率3%时,久期越小,越有可能成为CTD券;且当收益率曲线越平坦时,久期越小,越有可能成为CTD券。 (3)对于不同时刻t,CTD券可能是不同的。但根据历史经验,在合约期内,一般CTD券变动的比较少。

    Q3:国债期货交易中可交割国债指什么

    由于国债期货交易一般采用实物交割,而期货中对于进行实物交割的期货品种一般都会有相关实物交割质量的限制,所谓可交割国债就是对相关国债品种的质量进行交割的限制,要符合一定条件的国债品种才能进行交割(也就是说并不是随便任意国债品种都能进行交割),一般会对国债的剩余年限和付息规则等进行限制。

    Q4:国债期货为什么采用最便宜券交割

    由于
    国债期货交易
    一般采用
    实物交割
    ,而期货中对于进行实物交割的期货品种一般都会有相关实物交割质量的限制,所谓可交割国债就是对相关国债品种的质量进行交割的限制,要符合一定条件的国债品种才能进行交割(也就是说并不是随便任意国债品种都能进行交割),一般会对国债的剩余年限和付息规则等进行限制。

    Q5:国债期货到期时,实际交割国债现券的券种是由哪一方确定的

    卖方确定。卖方可以在符合条件的一篮子交割券中选择用何种现券交割。换言之,卖方拥有期权

    Q6:国债期货交割的交券日,卖方应于国债登记终结算前将可交割国债存入帐户,交易所划转后视为卖方完成交券吗

    肯定是这个结算价格来计算的啊,所以这个都是不难去理解的啊

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